Será en octubre: La Tormenta Perfecta
*Autоbаhn/espаn/trolaco*
06-jul-2026 11:16
#1
La tormenta perfecta de 2026: la burbuja de la IA, la deuda soberana y el calendario financiero Es difícil predecir la dinámica de los mercados financieros, y mucho menos la posibilidad de un colapso sistémico, atendiendo a solo unas pocas causas o actores. La historia reciente muestra que las grandes crisis financieras suelen compartir un patrón común: varias tormentas que se han ido acumulando en silencio, o que la mayoría de los inversores ha optado por ignorar, terminan colisionando en un lapso de tiempo muy corto. Esa simultaneidad es lo que convierte una corrección ordinaria en un colapso sistémico, muy al estilo de "The Perfect Storm (2000)". Lo que quiero hacer con este post es señalar el "elefante en la habitación" que muchos analistas llevan meses advirtiendo: la convergencia de varios factores de riesgo de cara al segundo semestre de 2026, que podría producir una "tormenta perfecta" en los mercados financieros. El aviso no es "de ahora" Es tentador pensar que la preocupación por una burbuja de IA es un fenómeno reciente, nacido con el informe del BIS de junio de 2026 ([1])([2]), pero no es así: voces críticas y discordantes llevan advirtiendo sobre la existencia de una burbuja desde hace años. Recorramos la cronología para entender que la alarma de hoy es el culmen de un debate de largo recorrido, no un sobresalto repentino. El 28 de junio de 2026, el Banco de Pagos Internacionales (BIS), también conocido como "el banco central de los bancos centrales", publicó su Informe Económico Anual con la advertencia más severa jamás emitida por una institución de este calibre ([1])([2]). El BIS constató que la inversión corporativa en IA en Estados Unidos se ha multiplicado por 4,5 veces en solo tres años, un ritmo que supera a cualquier otro boom de inversión registrado, incluyendo la fiebre ferroviaria del siglo XIX, la electrificación de los años veinte o la burbuja puntocom de los noventa ([3]). Michael Burry, famoso por predecir la crisis hipotecaria de 2008 e inspiración de la película The Big Short, ya había advertido en noviembre de 2025 que las acciones de grandes tecnológicas como Nvidia y Palantir estaban sobrevaloradas, y apostó en contra de ellas comprando opciones de venta, anticipando que sus precios caerían ([4])([5]). En su boletín de Substack, Burry explicó que estas empresas inflaban artificialmente los beneficios reportados sin que hubiera detrás ninguna mejora operativa real ([6])([7]). Casi al mismo tiempo, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió sobre una probabilidad significativa de corrección bursátil en los próximos meses, trazando paralelismos con burbujas tecnológicas pasadas, como el estallido de la puntocom de los noventa, y señalando que la mayoría de los inversores que cabalgaron esas burbujas salieron peor de lo que entraron ([9])([10]). El informe del BIS de junio de 2026 no es la primera señal de alarma; simplemente le da peso institucional a la advertencia como diagnóstico de banca central. La burbuja de la IA Las cinco tecnológicas más grandes por capitalización bursátil (Alphabet, matriz de Google; Amazon; Meta; Microsoft; y Oracle) prevén gastar más de un billón de dólares en infraestructura de IA entre 2025 y 2026, una cifra que, según Morgan Stanley, ya supera el pico de intensidad de capital registrado durante la burbuja puntocom, y que ha obligado a varias de ellas a asumir deuda considerable solo para sostener el ritmo de inversión ([11])([12]). El propio informe del BIS advierte que valoraciones fuertemente infladas, apoyadas en condiciones financieras laxas, podrían colapsar de golpe si suben los tipos de interés o si la IA no llega a entregar la rentabilidad que hoy justifica su precio en bolsa ([3]). Además, empresas de software que invirtieron a raudales en IA y despidieron desarrolladores en masa durante 2025 se enfrentan ahora a elevados costes de "tokens" y se preguntan si las ganancias de productividad y rentabilidad que justificaron ese gasto llegarán a materializarse: aunque el coste por token ha caído más de un 90% desde 2022, el consumo por desarrollador se ha disparado tanto que ha triplicado las facturas reales de muchas empresas frente a lo presupuestado ([13])([14]). Para entender por qué preocupa tanto esta concentración de riesgo, conviene desmenuzar el mecanismo financiero concreto que está en juego. El caso más citado es el acuerdo entre Microsoft y OpenAI: Microsoft se asegura una participación del 27% en el laboratorio a cambio de un compromiso de gasto de 250.000 millones de dólares en su plataforma cloud Azure ([15]). Oracle cerró un pacto similar por 300.000 millones ([16]), y Amazon comprometió hasta 25.000 millones en Anthropic a cambio de que esta gaste más de 100.000 millones en AWS durante la próxima década ([17]). J.P. Morgan Asset Management ha reconocido que esta circularidad recuerda a las prácticas de financiación al proveedor que ayudaron a inflar la burbuja de las telecomunicaciones de finales de los noventa ([18]). El problema de fondo, según el marco popularizado por David Cahn, de Sequoia Capital, en su ensayo "AI's $600B Question" (2024), que aún se cita hoy como punto de referencia en el debate de 2026, es lo que él mismo bautizó como "la pregunta de los 600.000 millones": la brecha entre los ingresos que genera hoy la IA y la magnitud de la inversión en infraestructura necesaria para sostener ese crecimiento ([19]). El BIS llega a una conclusión similar: advierte que la feroz competencia entre gigantes tecnológicos los está empujando a comprometer recursos en proyectos cuyos retornos siguen siendo incierto, y que si las expectativas de rentabilidad decepcionan, la financiación podría secarse de golpe, convirtiendo el actual boom de inversión en una recesión de inversión prolongada con efectos de contagio sobre las condiciones financieras generales ([3]). Aquí es donde todo converge. Cuando una empresa compra un servidor, no contabiliza el gasto de golpe. En cambio, lo reparte, o lo amortiza, a lo largo de los años que estima que la máquina seguirá siendo útil. Si una máquina de 1.000 dólares se deprecia en cuatro años, el gasto anual reportado es de 250 dólares; si esa misma empresa decide que ahora dura seis años, el gasto anual baja a 166 dólares, aunque en realidad no haya cambiado nada más que el plazo que la propia empresa fijó. Microsoft, Google y Meta revisaron estas estimaciones de vida útil (presumiblemente a propósito) para embellecer las cifras de beneficio neto que reportan, sin que exista detrás ninguna mejora operativa real. Aunque técnicamente es legal, Burry señaló esto precisamente como una de las razones por las que cree que la valoración de estas empresas está inflada, advirtiendo además que el riesgo de que el hardware quede obsoleto antes de lo previsto es real, y que probablemente golpeará bastante antes de lo que los fabricantes de hardware "quieren" ([7]).  Interior de un centro de datos de AWS. Crédito de la imagen: Amazon. Hay un factor de riesgo adicional que merece la pena añadir a la mezcla: en los últimos años, la enorme demanda de hardware impulsada por la IA ha tensionado tanto las cadenas de suministro que ha provocado escasez, subidas de precios y, sobre todo, retrasos en las entregas. Como resultado, muchas empresas han optado por duplicar pedidos con distintos proveedores, con la intención de quedarse con el envío que llegue primero y cancelar el resto para asegurarse de recibir el hardware a tiempo, una práctica ya bien documentada en la industria de los semiconductores durante episodios previos de escasez ([20]). Esto ha creado un colchón de pedidos que actualmente sostiene la valoración de los fabricantes de hardware, pero que podría desinflarse a medida que la producción global se normalice, arrastrando esas valoraciones hacia abajo con él. ¿Será en octubre? Más allá de la IA, hay una segunda capa de riesgo que considerar, una que no tiene nada que ver con ninguna tecnología en particular, sino con el funcionamiento interno del propio mercado financiero. Muchos fondos mutuos estadounidenses cierran su año fiscal el 31 de octubre, lo que obliga a los gestores de fondos a llevar a cabo en septiembre un "maquillaje de cartera": vender posiciones con ganancias acumuladas o riesgo elevado para presentar a sus inversores un balance de aspecto más conservador. Además, los fondos de pensiones y los fondos indexados rebalancean sus carteras automáticamente cada trimestre, lo que puede desencadenar ventas masivas de activos en un solo día, independientemente de lo que el mercado piense realmente de esos activos. Esta presión coincide con el "triple witching" de septiembre: el vencimiento simultáneo de opciones sobre acciones, opciones sobre índices y futuros sobre índices, que cae el tercer viernes de ese mes. Históricamente, esta fecha de vencimiento ha actuado como catalizador de volatilidad y caídas de mercado, especialmente cuando coincide con otros factores de riesgo. Sumemos a eso el hecho de que septiembre suele ser un mes "malo" para los mercados, y tenemos otra tormenta más gestándose en el horizonte. La cola de las OPVs  La Bolsa de Nueva York, donde se desarrollará el supercycle de OPVs. La siguiente tormenta llamada a converger con las demás es la acumulación de salidas a bolsa de empresas de IA, a la que se ha bautizado como un "supercycle" de OPVs. SpaceX inauguró el ciclo con su salida a bolsa en junio de 2026, que se convirtió en la mayor OPV de la historia de Estados Unidos ([21])([22]); aún quedan pendientes las de Anthropic y OpenAI, cuyas salidas a bolsa podrían coincidir en el otoño de 2026. Esto no importaría demasiado por sí solo, si no fuera porque, en el caso de SpaceX, el periodo de "lock-up" de 180 días para los insiders vence a finales de noviembre, y existe el temor de que muchos de esos inversores, que pudieron comprar acciones a precios muy bajos durante la fase privada, se apresuren a vender en busca de liquidez. Recordemos que ninguna de estas tres empresas cumple los requisitos de rentabilidad GAAP necesarios para una inclusión inmediata en el S&P 500, lo que significa que la compra automática por parte de fondos indexados todavía no existe, y el volumen de venta de los insiders podría superar con creces la demanda de compra, arrastrando los precios de las acciones a la baja. Si algo así llegara a ocurrir, Anthropic y OpenAI podrían verse obligadas a retrasar sus salidas a bolsa hasta 2027, desencadenando un efecto dominó en la valoración de las empresas de IA. La tormenta de tormentas Da la casualidad de que todos estos factores de riesgo, o "tormentas", coinciden dentro de una ventana de tiempo muy específica, y sobre el trasfondo de un entorno macroeconómico ya de por sí frágil. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha advertido que la deuda pública estadounidense es insostenible a medio plazo, proyectando que alcanzará el 140% del PIB hacia 2031 si no se corrige la trayectoria fiscal actual ([27]). Esta fragilidad fiscal se suma a los riesgos ligados a la inversión en IA y a la posibilidad de un repunte persistente de la inflación, creando un entorno en el que cualquier shock podría ver amplificados sus efectos ([28]). Si los bancos centrales decidieran mantener los tipos de interés altos para contener la inflación, o incluso subirlos más ante un repunte inesperado, financiar los centros de datos que la IA necesita se vuelve mucho más complicado. El BIS lo señala directamente en su informe: una política monetaria más restrictiva podría desencadenar "una eventual reversión de la inversión que se derrame hacia recesiones económicas más amplias" ([3]). La fuerza de esta hipótesis no reside en ninguno de estos factores por separado, sino en la posibilidad de que todos aterricen dentro de una ventana muy estrecha hacia finales de 2026, sobre el trasfondo de advertencias que se han venido acumulando durante algún tiempo: el agotamiento de la financiación para startups de IA, las cancelaciones masivas de pedidos de hardware de IA, las ventas mecánicas de septiembre y el vencimiento del lock-up de SpaceX. El propio BIS advierte que las vulnerabilidades financieras existentes podrían amplificar cualquier shock ([2]), lo que significa que este cóctel de factores de riesgo podría desencadenar una de las mayores crisis financieras de la historia reciente: una autentica "tormenta perfecta". [hr] Referencias
DISCLAIMER: Esto se debe interpretar como una recopilación de opiniones que señalan una acumulación de riesgo. En ningún caso debe interpretarse como una predicción o un consejo de inversión. Cada uno es responsable de donde mete su dinero, yo aviso. DISCLAIMER BIS: No pongo la fuente que me acusáis de SPAM, pero cualquiera que busque un poco podrá encontrarla. |
*Autоbаhn/espаn/trolaco*
06-jul-2026 11:18
#2
| Por cierto, está traducido con IA si veis algo raro, lo siento. He revisado todo lo que he podido, pero se me puede haber escapado algo. |
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06-jul-2026 11:20
#3
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La burbuja es Nvidia y micron a múltiplos de chiste? Este año sí que será en octubre? No fue sido en 2016? |
ForoCoches: Usuario
06-jul-2026 11:35
#7
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Recuerdo en 2018 que también venía una crisis brutal Y así cada semana hay quienes intentan vender la película |
Hu haaaaa!!!
06-jul-2026 11:54
#10
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Touche Que ahora mismo estas compañías están sobrevaloradas parece evidente, pero no creo que sea comparable con la burbuja de las puntocom. Hablamos de que entonces se valoraban en cientos de PER compañías como Terra, que eran una basura de buscador, con un chat y dos banners que generaban ingresos por clicks. Puro humo comparado con las aplicaciones de la IA, que aparentemente ha venido para revolucionar nuestra vida como lo hizo la propia Internet. Quien se haga con este mercado va a dominar la economía, y las cotizaciones de hoy pueden ser un chiste en unos años. Veremos, quizá me equivoque y el Sr Bury vuelva a tener razón. |
Editado: 06-jul-2026 12:05 -
ForoCoches: Usuario
06-jul-2026 11:57
#11
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Cualquier persona con un trabajo con un minimo de cualificacion, complejidad y responsabilidad sabe perfectamente lo impresionante que es la IA, lo muchisimo que mejora la productividad y lo anonadado que se queda uno muchas veces, en cada nueva iteración. Obviamente yo no puedo tratar de convencer a un hostelero, a un funcionario o a un transportista de que lo de la IA no es una burbuja. Ni yo, ni nadie. Para ellos nunca va a dejar de ser un buscador de google mas apañado y que ademas te hace memes y logotipos Respecto al articulo, quisiera recordar que el "será en octubre" ya quiso ser en Marzo, iba a explotar la burbuja y tal, pero hoy todos mataríais a vuestra madre por haber metido hasta los euros que hay por el sofá en la bolsa hace, simplemente 4 meses Cuando tenga que explotar la economía, NADIE OS AVISARA, nadie os va a dar pistas, igual que no se dieron en el 29 ni en el 2008. Y ya para rematar, mencionar a burry en un articulo es motivo automático de descarte. Hace 2304982304384 predicciones al mes, a cada cual mas catastrofica, y solo acertó una. Que le hizo muy rico, genial, ademas le hicieron una peli cojonuda, pero ya vale la bromita, porfa |
ForoCoches: Usuario
06-jul-2026 12:23
#13
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Lo que entiendo es que para tener esos multiplos todo dios se está endeudando para comprarles |
ForoCoches: Miembro
06-jul-2026 12:28
#15
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Entonces cerramos posiciones y nos vamos al bunker? Típico hilo nostradamus, si acierta, sale en hombros por todo el subforo pero si falla, probablemente nadie se acuerde de subirlo. Obviamente el OP no vendrá a auto humillarse. |
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06-jul-2026 12:36
#16
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El que no se compró el ático en la Castellana en 2018 esperando el supercatacrock, estará contento de ver cómo están los precios en 2026 por hacerle caso a ForoCoches. @NeoSetrakso @Flight @jcesarsh |
ForoCoches: Miembro
06-jul-2026 15:38
#18
| Y por estadística alguno acertara, va a ser del único que nos acordemos |
ForoCoches: Miembro
06-jul-2026 18:30
#24
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Voy a coger sitio para verlo en octubre. Dicho esto, nadie sabe nada, ni los de arriba ni los de abajo. Habrá más posibilidades de que caiga el mercado por un cisne negro que por la IA. |
ForoCoches: Miembro
06-jul-2026 19:55
#25
| El ratio de acierto del Burry es del 5%, ha predecido 20 crashes los últimos años, por qué habría que tenerle en cuenta? Es otro charlatán más |
ForoCoches: Miembro
06-jul-2026 23:13
#28
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Debe ser eso. Además su personaje de ser misterioso que habla por señas....es bastante ridículo. Es como el Sandro Rey americano pero con papada |
Cuenta Premium
06-jul-2026 23:46
#29
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Algo guay si tienes 17 tacos. Pero si me representasen así en una película, sentiria verguenza. El siente el orgullo suficiente como para usar a Bale de foto de perfil en RRSS. Adolescentea de 50 tacos. |
ForoCoches: Miembro
07-jul-2026 10:07
#30
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Cualquier persona con un trabajo con un minimo de cualificacion, complejidad y responsabilidad sabe perfectamente lo impresionante que es la IA, lo muchisimo que mejora la productividad y lo anonadado que se queda uno muchas veces, en cada nueva iteración.
Obviamente yo no puedo tratar de convencer a un hostelero, a un funcionario o a un transportista de que lo de la IA no es una burbuja. Ni yo, ni nadie. Para ellos nunca va a dejar de ser un buscador de google mas apañado y que ademas te hace memes y logotipos Respecto al articulo, quisiera recordar que el "será en octubre" ya quiso ser en Marzo, iba a explotar la burbuja y tal, pero hoy todos mataríais a vuestra madre por haber metido hasta los euros que hay por el sofá en la bolsa hace, simplemente 4 meses Cuando tenga que explotar la economía, NADIE OS AVISARA, nadie os va a dar pistas, igual que no se dieron en el 29 ni en el 2008. Y ya para rematar, mencionar a burry en un articulo es motivo automático de descarte. Hace 2304982304384 predicciones al mes, a cada cual mas catastrofica, y solo acertó una. Que le hizo muy rico, genial, ademas le hicieron una peli cojonuda, pero ya vale la bromita, porfa Si me hubiera salido entonces me hubiera perdido mínimo 3 años espectaculares y más hubiera perdido si cabe por el propio efecto de la inflación. Moraleja: la mejor estrategia es mantenerse invertido, con sentido común, prudencia y de forma diversificada, toda vez que lo de predecir el futuro es imposible y cada vez más, si cabe, en un mundo muy rápido y volátil. Moraleja2: está bien mantener liquidez para posibles oportunidades, pero cada uno tiene que trazar su estrategia y oportunidad no es sinónimo de mega crash. Entre otras cosas porque esperando el megacrash te dejas más en el camino de lo que puedas eventualmente ganar. |