Creo que voy a entrar fuerte en adobe

Cita de Anesthesia

No hace mucho teníamos a Intel en los infiernos, y resucitó. Por eso, no será la primera vez ni la última que se dé a una empresa por muerta y dé luego un rebote hasta la estratosfera.
Sin embargo, por otra parte recordar el consejo eterno de "no intentar coger un cuchillo cayendo".
¿Qué terremoto o sunami creará la IA contra las empresas de software? ¿O será más el ruido?

Cita de Dackel080

No creo que vaya a morir, y como dicen en otros comentarios puede que se hayan pasado de frenada tirándola.
Pero me parece mucho riesgo. Sus programas son muy caros. Mucha gente que usaba Premiere se ha pasado a DaVinci Resolve.
El photoshop pues bueno, los profesionales igual lo necesitan pero es que la IA gratuita te hace unos retoques nivel usuario que están de puta madre.

No veo claro que pueda tener una subida fuerte a corto plazo. Hay oportunidades con menos riesgo ahora mismo.

Cita de Dackel080

No creo que vaya a morir, y como dicen en otros comentarios puede que se hayan pasado de frenada tirándola.
Pero me parece mucho riesgo. Sus programas son muy caros. Mucha gente que usaba Premiere se ha pasado a DaVinci Resolve.
El photoshop pues bueno, los profesionales igual lo necesitan pero es que la IA gratuita te hace unos retoques nivel usuario que están de puta madre.

No veo claro que pueda tener una subida fuerte a corto plazo. Hay oportunidades con menos riesgo ahora mismo.

Cita de kudeiro

para sustituir Photoshop tienes Photopea u otros en saas, y en software tienes Pixelmator, Krita y muchos otros; pero es lo que tu dices, a dia de hoy si quiero crear o retocar una imagen tienes Nanobanana 2 gratis en Google Flow, el mejor ahora mismo que es el GPT Image 2 gratis en Chatgpt, y los chinos Seedream 5.0 gratis en capcut; hay tantas posibilidades que es abrumador, el monopolio de Adobe ya terminó hace mucho

Cita de termin_aitor

Lo de Intel tenía sentido porque los números eran malos. Adobe tiene de los mejores del mercado.

Lo que la gente olvida es que software base + IA va a ser siempre mucho mejor que solo IA. Y que las IAs base van a dejar de ser gratis dentro de no mucho.

Cita de termin_aitor

Comparar ChatGPT con Adobe de cara a edición de imágenes es como comparar una C15 con un Ferrari. Que sí, que a alguno le vale la C15, pero hablamos de que el público objetivo no tiene nada que ver.

Y no, no va a haber un ChatGPT gratis al nivel de Adobe Photoshop.

Cita de depuniet

Sobre que están comprando ni cotiza, las recompras están declaradas no es un enigma. También tienen adquisiciones por el 50% de propiedad y SBC fuertes que son herramientas de pago. Las recompras NO siempre son buenas. Si hacen recompra hay menos acciones.

Ellos están recomprando para tener un soporte y aguantar. Es como promediar a la baja o un lambo o puente

Tú puedes hacerlo y hacerlo bien o mal, no depende de solo hacerlo.

Si los beneficios son los mismos y el movimiento es por las recompras hacen que al haber menos acciones, cada acción le toque más beneficio cuando estos no han cambiado. Se puede dar que estén planos o bajen y que el eps suba seguramente. Si sube el eps baja el PER y sube el precio.pero como están vendiendo se mantiene o cae menos que es el propósito

Están con el cuchillo entre los dientes e intentado contener la caída por las ventas de acciones debido a que han comunicado que tendrán menos ingresos por la freemium y la directiva pues ahí está con el lio

PER (Forward GAAP): 10.9017

SEC Q2 vs SEC Q1: -9.37% (PEOR)
Free Cash Flow (aj. SBC -19.7%) · (Recompras: 6.9% acciones): $8.25B

└─ MOTOR FCF momentum (ROIC 83.5%): AUTOFINANCIADO
└─ Intangibles: 50% del activo
└─ Momentum: acelerando (SEC TTM YoY): +5% · estable (Q2 vs Q2): +1%

Barata por donde la mires



Dejo un resultado cualitativo con un resultado de hace unos dias, con el codigo menos actualizado que ahora


COMENTARIO PREVIO (gobernanza — fuera del modelo):


Adobe se ha quedado SIN CEO y SIN CFO permanentes a la vez, en plena transición a IA. Narayen (CEO 18 años) anunció su salida en marzo 2026 en cuanto haya sustituto; el CFO Dan Durn se va el 15/06/2026 a Marvell, anunciado por sorpresa en los resultados del Q2. Esto NO lo capta ningún modelo fundamental: no está en el balance. Es bandera roja cualitativa pura. El "MUY BARATA" del programa es correcto como hecho (PER hoy muy por debajo de su mediana histórica), pero en buena parte la acción está barata PORQUE el mercado descuenta ese vacío de poder y la canibalización del ARR. El código es un espejo del pasado/presente, no un parabrisas: en una empresa en transición seguirá diciendo "barata/buena" hasta que la crisis (si la hay) entre en los estados financieros.

ANÁLISIS DE INVERSIÓN EN VALOR — ADOBE INC. (ADBE)
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FUENTES RECIBIDAS: (1) Programa AF (informe del 14/06/2026), (2) Earnings SEC 10-Q del Q1 FY2026 cerrado 27/02/2026, (3) Estimaciones de analistas (BPA forward), (4) Hechos públicos recientes verificados (salidas CEO/CFO y resultados Q2 del 11/06/2026 — estos Q2 NO están todavía cargados en el programa).


1. MOAT

Adobe tiene un foso real y ancho, construido durante 40 años: marca estándar de facto (Photoshop, Illustrator, Acrobat), altos costes de cambio (flujos de trabajo profesionales, formatos propietarios PDF/PSD) y un ecosistema integrado (Creative Cloud). Los números lo confirman: ROIC medio histórico 32% (último 98.7%), margen neto medio 22% (29.5% actual), FCF positivo 19 de 19 años. Eso es calidad de negocio indiscutible.
Lo que lo amenaza por primera vez en años: la IA generativa externa (modelos open-source y competidores nativos de IA) erosiona la diferenciación del software de creación. Cuando una herramienta gratuita hace buena parte del trabajo, el moat de "única capaz" se debilita. Adobe responde integrando Firefly y pivotando a freemium: es defensa válida, pero a costa del ARR a corto plazo. Moat no roto hoy, pero bajo presión estructural.


2. DIRECTIVA

Historial de ejecución excelente: Narayen pilotó la transición a la nube de 2013, una de las mejores de la industria. Gestión de capital muy accionista-friendly: recompras agresivas y consistentes (autorización de 25.000 M$ hasta 2028, ~2.500 M$ por trimestre), con dilución NETA negativa (-5.3%, es decir, reducen el número de acciones). El SBC es alto (~509 M$/trimestre, ~8% de ingresos), típico de tech, pero lo recompran.
Bandera roja de gobernanza (la grande de ahora): CEO y CFO salen a la vez, sin sustituto permanente nombrado. Candidatos internos al CEO (Wadhwani, Chakravarthy); CFO interino (Steve Day, 20 años en la casa). Perder a los dos en plena disrupción de IA es el mayor riesgo cualitativo del momento.
Señales legales: el caso FTC/DOJ por prácticas de cancelación de suscripciones (ROSCA) se RESOLVIÓ en marzo 2026 (deja de ser incógnita, pero hubo provisión por litigio). La class action de valores (tema Figma) fue desestimada, en apelación. Acciones derivadas en pausa.


3. KPIs SECTORIALES (SaaS / software)

- ARR: 26.060 M$, +10.9% interanual (Q1). Desacelerando frente al histórico (~15%+). El freemium baja el ARR por usuario a corto a propósito.
- Backlog (RPO, ingresos contratados no reconocidos): 22.220 M$, +13%. Demanda futura sana.
- Margen operativo 36.65%, margen FCF alto. Regla del 40: crecimiento ~12% + margen FCF ~30% = >40, holgadamente sano.
- AI-first ARR (dato Q2, fuera del programa): triplicó interanual y supera 500 M$. Tracción de IA real, pero aún pequeña frente a los 26.000 M$ totales.
- Tasa de conversión freemium: NO divulgada. Es la métrica que falta para juzgar si el pivote funcionará.


4. SCORE Y AVISOS DEL MODELO

Salud histórica 81.77% (Robusta). Patas: Crecimiento 68, Balance 85, ROIC 83, FCF 97, Márgenes 80. Negocio de calidad alta y consistente.
La clave está en el MOMENTUM (77% global): Balance 90, ROIC 100, FCF 100, Márgenes 67... y Crecimiento 40, el más bajo con diferencia. Ahí "susurra" el modelo: lo único que se enfría es el motor de crecimiento, justo lo que teme el mercado (canibalización del ARR). Todo lo demás (caja, rentabilidad, FCF) sigue a tope.
Estimaciones: las tasas de crecimiento de BPA desaceleran (Q ~14.9% → año siguiente ~12.5%) pero siguen positivas; el BPA sube de 18.12 (2026) a 21.32 (2027). Es desaceleración, no contracción. Coherente con el momentum de Crecimiento al 40 (frenando, no cayendo).
Valoración: PER trailing 11.6x, forward GAAP 11.3x, PEG ~0.64, PRIMA -44% vs su mediana (MUY BARATA), GANGA vs sector. Objetivo del programa 320$ (+57%); analistas 289.68$ (HOLD).
Combinación a interpretar: calidad alta + barata extrema + momentum de crecimiento débil = el patrón que puede ser oportunidad de valor O value-trap. La diferencia depende de si la desaceleración es temporal (pivote que luego acelera) o estructural (moat erosionado). Los números no lo resuelven.


5. RIESGOS NO VISIBLES EN LOS NÚMEROS

- Gobernanza: CEO + CFO fuera simultáneamente (el principal).
- Canibalización del ARR por freemium: deliberada; deprime el ingreso recurrente a corto apostando por una conversión futura no divulgada.
- IA generativa externa erosionando el moat de Creative Cloud.
- Litigios: ROSCA resuelto pero sienta precedente; class actions en apelación.
- Integración de Semrush (1.900 M$) pendiente de cerrar.
- Riesgo de re-rating: si el mercado deja de verla como "compounder de calidad" y la reclasifica como "tech maduro en disrupción", el múltiplo se ajusta a la baja y "barata" puede seguir barata mucho tiempo (la trampa de valor).
- Contexto Q2 (verificado, fuera del programa): los resultados del 11/06 fueron BUENOS en lo operativo — ingresos 6.620 M$ batiendo estimaciones y subida de guía anual —, pero la acción cayó por el anuncio sorpresa de la salida del CFO. Es decir: el susto es de gobernanza, no de deterioro operativo todavía.


6. VEREDICTO

Los datos del programa (calidad alta, barata vs su propia historia, FCF/ROIC excelentes, caja neta) tienen respaldo cualitativo SÓLIDO en cuanto a la CALIDAD del negocio: no hay fraude ni maquillaje, los números son reales y buenos, y el Q2 confirma que lo operativo aguanta. PERO hay banderas rojas hacia delante que los históricos no invalidan pero sí condicionan: vacío de liderazgo + desaceleración del crecimiento (ya visible en momentum y estimaciones) + presión del moat por IA. El "MUY BARATA" es, en parte, el mercado descontando esos riesgos, no solo una ineficiencia. No es una trampa contable; es una incógnita de transición.


7. DECISIÓN

Para tu objetivo (calidad para años mientras los fundamentales se sostengan), Adobe sigue siendo un negocio de calidad excepcional a precio históricamente bajo: cualifica por calidad Y por precio. El "pero" es que comprarías en el punto de máxima incertidumbre (sin CEO/CFO, ARR desacelerando, moat cuestionado). Eso no es timing cómodo: es lo contrario, y es justo donde el value gana SI la calidad aguanta.
Lectura de analista: compra DEFENDIBLE para un value paciente que (a) acepte que puede seguir barata o caer más antes de recuperar, y (b) vigile dos señales concretas de tesis-rota en los próximos 2-3 trimestres: el nombramiento del nuevo CEO/CFO y la trayectoria del ARR. Si el ARR sigue desacelerando con un equipo nuevo titubeante, la tesis se rompe; si estabiliza y la IA-ARR escala, el descuento de hoy será una ganga retrospectiva. No es compra de catalizador a corto (no hay catalizador; hay incertidumbre): es calidad-a-descuento para años, con riesgo de paciencia. Dimensiona la posición en consecuencia (no all-in en plena transición).

Si tu objetivo actual es buscar un negocio estable y predecible que funcione en velocidad de crucero, Adobe ahora mismo no cumple con ese perfil.
Una cosa es que los números del pasado reciente sean extraordinarios (que lo son), y otra muy distinta es la realidad de su situación actual:

• Vacío de liderazgo: Que se vayan el CEO y el CFO a la vez en un gigante tecnológico es una anomalía grave. No hay capitanes fijos al mando en este momento.
• Transición de modelo: Están cambiando su forma de monetizar (hacia el freemium) para defenderse de la Inteligencia Artificial. Esto introduce incertidumbre sobre cuántos usuarios pagarán en el futuro.
• Pérdida de predictibilidad: Un negocio estable te permite proyectar el próximo año con un margen de error pequeño. En Adobe, el rango de lo que puede pasar en los próximos 24 meses es enorme.

En resumen: Está barata porque ha dejado de ser un negocio previsible. Es una inversión de reestructuración o giro estratégico (turnaround cualitativo), no una inversión en un negocio estable y tranquilo. Si buscas estabilidad sin sobresaltos, la prudencia dicta mirar hacia otro lado.

La decisión final es tuya; esto es análisis, no asesoramiento financiero.
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Fuera de cámara, opinión pasada por ia


Tienes toda la razón en dudar del argumento y en plantear ese riesgo, porque es el meollo de la tesis bajista contra Adobe. Vamos por partes, primero con tus argumentos sobre el negocio y luego con los datos reales del Q2 que acaban de salir (11 de junio de 2026), sin inventar nada.


### 1. Tu argumento: ¿Y si prefieren pagar a Claude/Midjourney y Adobe se encoge?


Es un riesgo masivo y totalmente lógico. Lo que describes se conoce en tecnología como **comoditización de las herramientas**.


Si Claude (Anthropic), OpenAI o Midjourney ofrecen modelos más baratos y potentes que hacen el 90% del trabajo creativo, el usuario común o la pequeña empresa no va a pagar la suscripción de Adobe. La idea de que Adobe se convierta en un producto de nicho, "solo para muy profesionales", obligada a bajar precios para competir, implicaría una reducción drástica de su tamaño, de sus márgenes y de sus beneficios futuros. Si ese escenario se cumple, el foso (*moat*) se destruye. Esa es precisamente la incertidumbre que el mercado está cobrando hoy en el precio de la acción.


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### 2. Los datos reales: ¿Cómo ha sido el Q2 de Adobe vs el del año pasado?


Para ver si esa destrucción ya ha empezado o no en las finanzas, aquí tienes los resultados oficiales que Adobe presentó el pasado **11 de junio de 2026** para su segundo trimestre fiscal (Q2 FY2026), comparados con el Q2 del año anterior:


* **Ingresos totales:** **6.620 millones de dólares**, lo que supone un **crecimiento del 13%** respecto al Q2 del año pasado (5.873 millones).
* **Beneficio Neto (GAAP):** **1.712 millones de dólares**, ligeramente por encima de los 1.691 millones del mismo trimestre del año anterior (+1.2%). El beneficio por acción ajustado (Non-GAAP) subió con más fuerza hasta los 5,96$ (+18% interanual).
* **Usuarios Activos Mensuales (MAU) en el plan gratuito/Freemium:** Pasaron de 700 millones a **más de 850 millones** año contra año.
* **Ingresos recurrentes por IA (AI-first ARR):** Superaron los **500 millones de dólares** (triplicando lo que generaban el año pasado).


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### ¿Cómo se interpreta esto?


Los números del presente dicen que el negocio **todavía aguanta y sigue creciendo** a doble dígito en facturación, impulsado en parte por las herramientas que han metido de IA. De hecho, batieron las estimaciones de Wall Street y la empresa *subió* sus previsiones de ingresos para todo el año 2026.


**Pero aquí viene el truco y la razón de que la acción cayera tras los resultados:** En la misma conferencia, la directiva confirmó que para la segunda mitad de 2026 van a reducir a propósito las expectativas de ingresos recurrentes por suscripciones individuales para "meter fichas" agresivamente en el embudo gratuito (*freemium*).


Tu sospecha es el centro del debate: Adobe está creciendo hoy, pero está obligada a cambiar su modelo radicalmente porque el suelo se mueve bajo sus pies. Nadie sabe con certeza si en 3 años esos 850 millones de usuarios gratuitos se cansarán y se irán a Claude, o si Adobe logrará retenerlos. Como bien dices, si ocurre lo primero, la reducción de la empresa será inevitable.

Cita de JP_Foguer

Que IA te ha hecho esos análisis shur ? Está ultra top. Si no es una IA como lo has montado ?


Gracias de antebrazo.

Cita de depuniet

Es un proyecto personal

Cita de termin_aitor

Comparar ChatGPT con Adobe de cara a edición de imágenes es como comparar una C15 con un Ferrari. Que sí, que a alguno le vale la C15, pero hablamos de que el público objetivo no tiene nada que ver.

Y no, no va a haber un ChatGPT gratis al nivel de Adobe Photoshop.