Hacksaw Gaming (HACK.ST): Una máquina de imprimir efectivo disfrazada de "Small Cap".
ForoCoches: Miembro
29-nov-2025 08:35
#1
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Atención resumen de gemini, pienso es una empresa interesante, estoy aprendiendo , la empresa tiene unos márgenes de beneficio brutales y ahora mismo está a un per muy bajo, alguno la conocía o la conoce ? Creo que podemos aportar más información entre todos 1. Resumen Ejecutivo Hacksaw AB (Nasdaq Stockholm: HACK) es un proveedor B2B de juegos para el sector iGaming (casinos online). A pesar de mostrar un crecimiento de ingresos del ~40% interanual y márgenes netos de software puro, la acción ha sido castigada un 20-30% desde sus máximos post-IPO. El mercado ve: Riesgo regulatorio y miedo al desbloqueo de acciones (lock-up) de diciembre 2025. La realidad: La empresa cotiza a un PER real de ~14x (ajustado), no tiene deuda y genera caja libre desde el día 1. 2. ¿Quiénes son y qué hacen? (El Modelo de Negocio) Hacksaw no es un casino; es el arquitecto. Modelo B2B (SaaS): Ellos crean el juego (slots) y se lo alquilan a los operadores (Stake, LeoVegas, Betsson, etc.). Ingresos Recurrentes: No cobran una tarifa fija. Cobran un Revenue Share (RevShare) (un % de las ganancias que el casino obtiene con sus juegos). Si el casino gana, Hacksaw gana. Cero riesgo de jugador: Hacksaw no paga a los ganadores; eso lo hace el casino. Hacksaw solo pone la tecnología. Escalabilidad infinita: El coste de replicar su software para un cliente nuevo es prácticamente cero. 3. Historia Breve: De los "Rascas" a la Élite Fundada en 2018, empezaron con un nicho aburrido: las tarjetas de "Rasca y Gana" digitales (Scratchcards) pensando en el móvil, de ahí el nombre "Hacksaw" (Sierra para metales). El Pivote (2020): Se dieron cuenta de que el dinero estaba en las Slots de Alta Volatilidad. El Éxito: Lanzaron títulos como Wanted Dead or a Wild y Chaos Crew. Estos juegos rompieron el mercado con una estética oscura, urbana y agresiva, alejándose de los típicos juegos de "frutas y duendes" de la competencia. IPO (2025): Salida a bolsa para ganar visibilidad y prestigio ante reguladores, no por necesidad de capital urgente. 4. Análisis Financiero (Los Números) Crecimiento: Ingresos creciendo a doble dígito alto (+40% YoY). Están en fase de expansión agresiva entrando en mercados regulados (EE.UU., Ontario, Italia). Márgenes: Al ser puro software, sus márgenes operativos superan el 50-60%. Tienen muy pocos gastos de estructura (oficinas pequeñas, equipo de desarrollo muy eficiente). Valoración (El punto clave): Los screeners automáticos muestran un PER de 28x (distorsionado por gastos de la IPO). El PER Normalizado (Forward 2026) ronda las 11x - 14x. Para una empresa que crece al 40%, esto es una infravaloración masiva comparada con competidores como Evolution (PER ~20x) o empresas de SaaS (PER ~50x). 5. El "Moat" (Ventaja Competitiva) ¿Por qué elegir Hacksaw y no otro? Estética "Gen Z": Sus juegos están diseñados para móviles en formato vertical (Portrait Mode) y tienen una estética visual que atrae a los jugadores más jóvenes (20-35 años), un demográfico que los casinos tradicionales estaban perdiendo. Mecánicas Streamer-Friendly: Sus juegos son los favoritos de los streamers de Twitch/Kick porque tienen "Bonus Buys" y premios visualmente impactantes, lo que les da marketing gratuito masivo. 6. Riesgos y Catalizadores (Por qué baja la acción) Los Riesgos (Bear Case): Regulación: El iGaming siempre está bajo la lupa en Europa (Alemania, Países Bajos). Si regulan más, bajan los ingresos. Dependencia: Gran parte de sus ingresos provienen de "Cripto-Casinos" (mercado gris). Necesitan diversificar más hacia mercados 100% regulados. Lock-up Diciembre 2025: En diciembre se liberan acciones de los fundadores/inversores iniciales. El mercado tiene miedo de que vendan masivamente. El Catalizador (Bull Case): Resultados Q4 y Q1 2026: Si tras el desbloqueo de acciones los insiders NO venden (o venden poco) y los ingresos siguen subiendo, el mercado se quedará sin excusas para mantener el precio tan bajo. Posible OPA: Es un caramelo para gigantes como Evolution AB o MGM. No me sorprendería una oferta de compra si la acción sigue barata. 7. Veredicto Hacksaw AB es una inversión de valor ("Value") disfrazada de crecimiento. El mercado está penalizando la acción por factores técnicos temporales (IPO reciente, lock-up) ignorando la calidad fundamental del negocio. A precios actuales (~65 SEK), el ratio riesgo/beneficio es asimétrico a favor del comprador paciente. (Descargo de responsabilidad: Esto no es consejo financiero. Haz tu propia investigación). |
ForoCoches: Usuario
29-nov-2025 09:53
#3
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Es sábado y no son ni las nueve bro. PD. Tiene buena pinta, le pegaré un vistazo, gracias por compartir |
*AutoBan Spam/Flood/Troll*
29-nov-2025 16:55
#5
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No está mal, el sector de los casinos ha subido bastante estos años aunque no sé cuánto tiempo va a poder seguir así sin que metan mano. Al final la mayoría de publicidad se basa en dar el pelotazo y hay muchísima gente joven perdiendo dinero. Las Slots de ahora no son igual que las de antes. De todos modos voy a estar pendiente de la acción. Por curiosidad, ¿donde operas tú? |
Perrullo
29-nov-2025 17:14
#6
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Solo tiene publicado un trimestral. Podría tambalearse esos números por la regulación. Ademas mencionan que les afectan el trabajar con tanta divisa. Operan en 35 paíes. En el trimestral se muestra que han diluido mucho al accionista, si presentas esos números espectaculares por qué tienes que diluirte tanto en papeles? [“Total number of ordinary shares amounted to 289,195,987.”] Según el único informe que tiene publicado el negocio operativo viene de Malta y la matriz esta en Suecia tiene pinta a Holding, la matriz tiene grandes perdidas que yo no entiendo. La caja de 2024 se la ventilaron en dividendos. En 2025 en lo que va de año tienen ahora el doble de caja que la que había en 2024 (hasta el trimestre publicado). No se que mas ven los shures, yo le echo un ojo por aprender, pero con lo visto a mi ya no me gusta, no es de lo que me gusta. |
ForoCoches: Miembro
29-nov-2025 17:32
#8
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Solo tiene publicado un trimestral.
Podría tambalearse esos números por la regulación. Ademas mencionan que les afectan el trabajar con tanta divisa. Operan en 35 paíes. En el trimestral se muestra que han diluido mucho al accionista, si presentas esos números espectaculares por qué tienes que diluirte tanto en papeles? [“Total number of ordinary shares amounted to 289,195,987.”] Según el único informe que tiene publicado el negocio operativo viene de Malta y la matriz esta en Suecia tiene pinta a Holding, la matriz tiene grandes perdidas que yo no entiendo. La caja de 2024 se la ventilaron en dividendos. En 2025 en lo que va de año tienen ahora el doble de caja que la que había en 2024 (hasta el trimestre publicado). No se que mas ven los shures, yo le echo un ojo por aprender, pero con lo visto a mi ya no me gusta, no es de lo que me gusta. |
Perrullo
29-nov-2025 17:35
#9
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A mi me da mucha tranquilidad en mis compras leerme los informes aunque me lleve horas. Pero ojo que yo soy un aficcionado sin mucha idea. Yo lo pongo a ver si puedo estar equivocado en esos puntos. Saludos. |
ForoCoches: Miembro
29-nov-2025 17:41
#10
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Rectificación y Nueva Conclusión El usuario del foro te ha hecho un favor enorme. Ha enfriado el "hype" del producto con la realidad de los números contables. ¿Se equivocaba mi análisis anterior? No en cuanto al potencial del producto (los juegos generan dinero a espuertas). Pero sí faltaba este matiz corporativo: la empresa gana mucho dinero, pero la estructura corporativa parece diseñada para enriquecer a los fundadores antes que al accionista minoritario. Resumen de la situación actual tras el aporte del foro:
El usuario del foro tiene un perfil de inversor conservador/value (busca seguridad, buen trato al accionista y cuentas claras). Hacksaw no cumple eso ahora mismo.
Sos un grande !! |
Perrullo
30-nov-2025 06:30
#11
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Hola te comento tengo una tesis gigante de esta empresa y la conozco de arriba a abajo
Hay datos de hasta casi tres años de esta empresa contables El tema de la dilucion no es tal fueron reajustes contables previa ipo donde la empresa no emitio nuevas acciones. Se vendieron acciones que ya se poseian por el tema de malta a Suecia. El tema de la divisa pues como todas. Hasta google tiene el 51% de su negocio en otras divisas. Como te digo dilución no ha habido reorganizaron todo para la salida a bolsa y fue bastante complejo como lo hicieron. No creo que nadie lo entendiera son temas ya bastante tecnicos. El dividendo se debe a que ganaron tanto dinero que no sabian que hacer. Tiene un fcf yield de locos y se mueve en su mayoria en mercados no regulados ( que no ilegales). Sus fundamentales son 10/10 pero es una inversión peligrosa evidentemente La ejecutiva tiene warrants que solo podra ejecutar si la empresa vale un 100% mas de lo que vale ahora. Te podrian diluir un poquito en el futuro pero si es a cambio de un 100% estupendo Saludos Yo no tengo tesis alguna, pero con no entender cosas es suficiente para descartarla. Ademas no es un tipo de empresa que me guste, no quiero despertarme y que el burocrata europeo de turno haya pensado que el juego de esta forma es malo, que hay que cambiarlo. Saludos |