Tesis de inversión de Iren (iris energy)
Tema Cerrado
Winning
06-nov-2025 23:39
#1803
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Como ya dije el contrato grande para construir en 2026 es el de Microsoft, tienen algún contrato más pequeño aparte, pero era fliparse pensar que pueden anunciar 2 contratos de 10.000 millones en 3 días. Como objetivo a final de 2026 es ingresar 3400 millones de IA más supongo los ingresos de bitcoin que dependerán del estado de este (600-1200 millones digo yo). Aun así tendrían disponible el 84% de la cartera energética para seguir creciendo y llegando a acuerdos. Que alguien me explique por qué capitaliza en 18.000 millones y no en 30.000, con unos ingresos a 13 meses vista de más de 4000 millones anuales y capacidad de crecimiento para hartarse. |
Editado: 07-nov-2025 00:16 -
Lanzachispas
06-nov-2025 23:58
#1805
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https://stocktwits.com/symbol/IREN/earningscall Por si alguien quiere escuhar la call y no es en la pagina |
Winning
07-nov-2025 00:26
#1807
| La gente es analfabeta. Todo el mundo preguntando por el eps en twitter, cuando no se ha puesto el servicio IA en marcha... |
Lanzachispas
07-nov-2025 01:11
#1810
3,4 mil millones(billones) para 2026 previstos(sin considerar otros contratos a lo largo de 2026, ya ha dicho Dan Roberts que hay gran interes por parte de varias empresas por contratar más que los 200 mW de microsoft). Considerando un ratio/ventas de 15 y que en estos momentos tienen una capitalización bursátil de 20,72 mil millones(billones); si mantuvieran este precio acabarían el año con un un ratio precio/ventas de 6,1 aprox. Para un ratio precio/ventas acorde al de sus pares, tendría que acabar el año con 165 dolares aprox en el precio(sin contar dilución, que probablemente la habrá para financiar parte del capex). Que baje a corto plazo ni cotiza, no creo que los MM quieran que se impriman las calls de 70 para mañana. |
Editado: 07-nov-2025 01:15 -
ForoCoches: Usuario
07-nov-2025 01:36
#1811
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Solo he mirado lo que dice el broker cuando lo he abierto: Tiene más pinta de puente que de lambo |
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 09:11
#1813
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Pues a primera vista, parecen unos buenos resultados. Me falta escuchar el earning call, no sé si alguno ha podido hacerlo. Como detalle, que me gusta mucho, viendo el gasto terrible en SBC, explican los motivos en las notas. Que viene perfecto para explicar a su vez, la subida tremenda de los gastos de SG&A... |
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 09:48
#1815
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⸻ IREN (IREN) – Análisis profundo de los earnings de ayer y escenarios para el próximo año 1. Qué publicó IREN en los earnings de ayer Periodo: Q1 FY26 (trimestre acabado el 30 de septiembre de 2025).  1.1 Cifras clave del trimestre Datos de la propia compañía y resúmenes de prensa financiera:  • Ingresos totales: • 240,3 M$, +~355 % interanual y +~28 % vs trimestre anterior. • Desglose aproximado: • ~232,9 M$ proceden de la minería de Bitcoin. • La parte de AI Cloud / servicios de GPU sigue siendo pequeña en términos de ingresos reales, aunque es el foco de crecimiento (la prensa habla de ingresos “paltry” de cloud comparado con el plan a futuro).  • Net income (beneficio neto): • 384,6 M$ en el trimestre. • EBITDA y Adjusted EBITDA: • EBITDA reportado: ~663 M$. • Adjusted EBITDA “real” del negocio: ~92 M$. • La diferencia enorme se explica por ganancias no realizadas en derivados (prepaid forwards y capped calls ligados a las notas convertibles recientes).  • Caja y financiación: • Caja y equivalentes: ~1,8 B$ a 31 octubre 2025.  • Emisión de 1,0 B$ en notas convertibles a cupón cero el 14 de octubre de 2025.  1.2 Lectura rápida de calidad de resultados • Operativamente, el trimestre es muy fuerte: ~92 M$ de Adjusted EBITDA con un mix todavía dominado por Bitcoin.  • El beneficio neto y el EBITDA “bruto” (663 M$) están claramente inflados por contabilidad de derivados, no son niveles de rentabilidad repetibles cada trimestre.  • El mercado está empezando a valorar el pivot hacia IA… pero hoy, en términos de P&L, el negocio sigue siendo sobre todo minería.  • La acción está muy volátil: tras el rally brutal de los últimos meses, hoy cotiza cerca de 67 $ por acción.  ⸻ 2. Expansiones y acuerdos: el nuevo equity story La foto grande es: IREN pasa de ser “solo minero de BTC” a operador de data centers de IA para hyperscalers, con Microsoft como ancla. 2.1 Contrato con Microsoft – el corazón de la historia Según el anuncio oficial y varias notas de prensa:  • Valor del contrato: • ~9,7 B$ en total. • Duración: • 5 años de media. • Pre-pago: • 20 % adelantado por Microsoft → ~1,94 B$ de cash que ayudan a financiar CAPEX. • Capacidad de data center asociada: • ~200 MW de IT load (carga computacional de GPUs) en el campus de Childress (Texas). • Impacto en ingresos recurrentes: • El contrato está estructurado para aportar ~1,94 B$ de ARR (ingreso anual recurrente) una vez esté totalmente ramped.  Idea clave: • Microsoft consigue capacidad de GPU sin tener que construir todos los data centers ni comerse el riesgo de obsolescencia del hardware. • IREN consigue: • Cliente de primer nivel, • Visibilidad de ingresos, • Pre-pago para financiar la expansión. 2.2 Acuerdo con Dell y despliegue de GPUs En paralelo, IREN ha cerrado un acuerdo enorme con Dell para suministrar GPUs NVIDIA y hardware asociado:  • ~5,8 B$ en GPUs y equipo (NVIDIA GB300 y entorno). • Despliegue principal en el campus de Childress (Texas, 750 MW) en fases durante 2026. • Data centers refrigerados por líquido, orientados a cargas de entrenamiento de IA de muy alta densidad. 2.3 Plan de expansión de IA Cloud Del propio material de resultados y artículos que lo resumen:  • Objetivo de GPUs: • Alcanzar ~140.000 GPUs desplegadas hacia finales de 2026. • Objetivo de ARR total AI Cloud: • ~3,4 B$ de ARR a finales de 2026. • De los cuales ~1,94 B$ vendrían del contrato con Microsoft. • Capacidad eléctrica asegurada: • ~3 GW de potencia de red asegurada en Norteamérica. • El plan de 3,4 B$ de ARR utilizaría solo ~16 % (~460 MW) de esa potencia. Esto implica que, si les sale bien, todavía tendrían margen para seguir escalando más allá de Microsoft. 2.4 Huella de data centers y transición desde Bitcoin A partir de presentaciones e informes anteriores:  • En los últimos 18 meses han pasado de 5,6 EH/s a 50 EH/s de hash rate, energizando >600 MW de data centers. • Regiones clave: • British Columbia (Canadá): varios sitios (Mackenzie, Prince George, Canal Flats) donde planean ir reconvirtiendo racks de ASICs a GPUs. • Childress (Texas): campus de 750 MW donde se concentrará gran parte del acuerdo con Microsoft. • Sweetwater (Texas): • Sweetwater 1: proyecto de ~1,4 GW. • Sweetwater 2: nuevo desarrollo de ~600 MW, con la idea de un hub de 2 GW de data centers interconectados.  Al mismo tiempo, han indicado que pausan la expansión minera alrededor de 50 EH/s para centrar el CAPEX en IA, aprovechando que su ventaja competitiva (energía renovable barata + terrenos + experiencia en data centers) es reutilizable para ambos negocios.  ⸻ 3. Cómo leer estos earnings como inversor 3.1 Tesis central tras el trimestre • Resultados récord operativos (ingresos +355 % YoY, Adjusted EBITDA ~92 M$).  • Beneficio neto y EBITDA “dopados” por ganancias contables en derivados relacionados con las nuevas notas convertibles (~663 M$ de EBITDA vs 91–92 M$ de adj.).  • Balance reforzado: • 1,8 B$ de caja, • 1,0 B$ en convertibles a cupón cero, • pre-pagos del contrato con Microsoft.  • Nuevo “equity story”: • De minero de BTC a proveedor de infraestructura de IA con contratos gigantescos (9,7 B$ con MSFT, 5,8 B$ con Dell).  3.2 Puntos fuertes que deja el trimestre • Visibilidad de ingresos futuros gracias al contrato de 5 años con Microsoft. • Ventaja de “primero en moverse” en el nicho de AI data centers energéticamente eficientes, con capacidad eléctrica ya asegurada.  • Flexibilidad financiera mejorada por la caja, los pre-pagos y el acceso a financiación de GPUs vía Dell. 3.3 Riesgos que ya se ven en las cifras • Volatilidad del negocio minero: hoy sigue siendo la mayoría del revenue; cualquier caída fuerte de BTC o subida de dificultad pega directo al P&L.  • Riesgo de ejecución masiva: 140k GPUs, 3,4 B$ de ARR, nuevos campus → muchas cosas pueden salir tarde o más caras.  • Complejidad contable y financiera: derivadas de las notas convertibles, pre-pagos, CAPEX masivo y posibles futuras rondas de financiación. ⸻ 4. Escenarios para el próximo año (base, bearish, bullish) Voy a plantear tres escenarios para los próximos 12 meses, empezando desde este Q1 FY26. No son guidance oficial, son un ejercicio de marco mental para pensar en rangos de riesgo/retorno. 4.1 Escenario BASE Narrativa: “IREN ejecuta razonablemente bien; el ramp de IA va avanzando pero sin explosión; BTC aguanta en rangos altos pero sin locura.” Supuestos principales 1. Ejecución de data centers de IA: • Los primeros módulos de Childress para Microsoft se completan casi en plazo, con ramp progresivo de utilización (no 100 % desde el día 1). • Transición de parte de la capacidad de British Columbia a GPUs con decenas de miles de GPUs operativas a cierre del periodo, pero aún lejos del objetivo full de 140k.  2. Utilización del contrato con Microsoft: • A final de los próximos 12 meses, el contrato aporta un ARR “activado” del orden del 30–40 % de los 1,94 B$ objetivo (es decir, se van encendiendo módulos, pero el full ramp tarda más allá de un año).  3. Entorno Bitcoin: • BTC se mueve en un rango sano (p. ej., 55–75k $), con dificultad subiendo pero no de forma dramática. • La contribución de la minería queda similar o algo superior al run-rate de este trimestre, con mucha volatilidad intra-trimestral.  4. Financiación: • No necesitan grandes ampliaciones de capital adicionales; se arreglan con caja + pre-pagos + convertibles ya emitidos y algo de deuda tradicional. Resultados aproximados (orientativos) Estos números son rangos estimados por mí, no de la compañía. • Ingresos totales próximos 12 meses: • Minería BTC: ~0,8–1,0 B$. • AI Cloud: ~300–500 M$ según velocidad de ramp en Microsoft y primeros clientes adicionales. • Total: ~1,1–1,5 B$. • Adjusted EBITDA: • Minería con buenos márgenes pero presionada por dificultad. • IA mejorando márgenes a medida que se llenan los racks. • Rango razonable: ~400–600 M$ de Adj. EBITDA en 12 meses, con tendencia claramente creciente trimestre a trimestre. Implicación para la acción • El mercado empieza a verte como “infra de IA + BTC”, no solo como minero. • El múltiplo se podría mantener o expandir algo, dependiendo de cuánto crea el mercado en el plan de 3,4 B$ de ARR a 2026.  ⸻ 4.2 Escenario BEARISH Narrativa: “Retrasos, sobrecostes y un entorno de BTC flojo; el sueño de IA tarda más y el mercado se cansa.” Supuestos principales 1. Retrasos de ejecución: • Problemas en obra civil, permisos o suministro eléctrico en Childress → algunos módulos entran tarde. • Llegada de GPUs de Dell más lenta de lo esperado o limitaciones logísticas.  2. Utilización por debajo del plan: • Microsoft tarda más en migrar cargas y usa menos capacidad de la pactada durante el primer año (por ejemplo, 10–20 % del ARR objetivo en lugar de 30–40 %).  3. Bitcoin débil: • BTC se va a un rango bajo (p. ej., 30–45k $) con dificultad alta; los márgenes de minería se comprimen bastante.  4. Financiación más dura: • El CAPEX se encarece (materiales, mano de obra, tipos de interés) → IREN tiene que emitir más deuda o incluso equity, generando dilución. Resultados aproximados (orientativos) • Ingresos totales próximos 12 meses: • BTC mining: 0,5–0,7 B$. • AI Cloud: 100–250 M$ por ramp más lento. • Total: ~0,6–0,9 B$. • Adjusted EBITDA: • Minería sufriendo y AI infra infrautilizada (costes fijos altos con poco ingreso). • Podrías acabar en un rango ~150–300 M$ de Adj. EBITDA. • Balance: • Más presión de caja, más apalancamiento o ampliaciones. • El atractivo del equity baja porque el riesgo de ejecución pasa a primer plano. Implicación para la acción • El mercado vuelve a tratar a IREN como minero de BTC con un proyecto de IA caro y retrasado. • Más sensibilidad al precio de BTC y a titulares negativos (retrasos, sobrecostes, etc.). ⸻ 4.3 Escenario BULLISH Narrativa: “Ejecución fina, Microsoft exprime la capacidad, IREN cierra algún cliente extra y BTC se mantiene fuerte.” Supuestos principales 1. Ejecución brillante en data centers: • Childress (al menos los primeros 200 MW) entra en producción prácticamente on time y con buena eficiencia. • La reconversión en British Columbia va rápida, añadiendo decenas de miles de GPUs al pool IA.  2. Utilización alta del contrato de MSFT + nuevos clientes: • Microsoft llena agresivamente la capacidad de IREN por su propia urgencia de GPU.  • IREN firma algún otro contrato relevante (otro hyperscaler, modelos fundacionales, etc.) usando capacidad adicional de sus 3 GW.  3. Bitcoin fuerte: • BTC en rango muy alto (por ejemplo 80–100k $) con dificultad que sube pero no destruye márgenes. 4. Financiación cómoda: • Buena generación de cash flow + pre-pagos → pueden seguir invirtiendo sin ampliaciones de capital agresivas. Resultados aproximados (orientativos) • Ingresos totales próximos 12 meses: • BTC mining: 1,0–1,3 B$. • AI Cloud: 0,8–1,2 B$ si el ramp con MSFT es rápido y hay clientes extra. • Total: ~1,8–2,5 B$. • Adjusted EBITDA: • Con data centers IA llenos y BTC fuerte, podrías ver 700–1.000+ M$ de Adj. EBITDA en 12 meses. • Balance: • Mucho más holgado; menos necesidad de financiación externa. • Posibilidad de reinvertir en Sweetwater 1+2 y futuros sitios de forma más autopista. Implicación para la acción • El mercado empieza a valorarla como infra de IA con contratos de miles de millones y ya no tanto como minero cíclico.  • El driver pasa a ser el ARR de AI Cloud y la calidad de los contratos, más que el hash rate. ⸻ 5. Qué vigilar a partir de ahora Si estás posicionando la tesis para el próximo año, yo miraría sobre todo: 1. Velocidad y hitos de CAPEX IA • Fechas concretas de entrada en producción de módulos en Childress y, después, Sweetwater.  2. Datos sobre utilización (no solo capacidad instalada) • En qué porcentaje están usando Microsoft y otros clientes los MW de GPUs contratados.  3. Evolución del mix de ingresos BTC vs IA • Ver trimestre a trimestre si el % de ingresos de AI Cloud pasa de “anecdótico” a algo tipo 20–30 % y subiendo.  4. Disciplina financiera • Cómo gestionan las notas convertibles, si hay nuevas emisiones de deuda/equity, y la generación de caja de verdad (no sólo ganancias contables).  5. Correlación con BTC • Cuanto más rápido crezca IA, menos dependerás del precio de Bitcoin; hasta entonces, sigue siendo una palanca enorme |
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07-nov-2025 12:02
#1818
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Ya hay contrato grande. Los números son buenos. Los 100/120 es una cuestión de tiempo, meses. Por eso, dia rojo, dia verde, que más dará. Nos vemos en Navidad. |
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 12:19
#1819
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Como ya dije el contrato grande para construir en 2026 es el de Microsoft, tienen algún contrato más pequeño aparte, pero era fliparse pensar que pueden anunciar 2 contratos de 10.000 millones en 3 días.
Como objetivo a final de 2026 es ingresar 3400 millones de IA más supongo los ingresos de bitcoin que dependerán del estado de este (600-1200 millones digo yo). Aun así tendrían disponible el 84% de la cartera energética para seguir creciendo y llegando a acuerdos. Que alguien me explique por qué capitaliza en 18.000 millones y no en 30.000, con unos ingresos a 13 meses vista de más de 4000 millones anuales y capacidad de crecimiento para hartarse. Lo del EPS es tremendo  Pues decepción a corto plazo. Esperaba algún anuncio importante y nada. Pero por otro lado ya tienen 3.400 millones de ingresos anuales de cloud asegurados para finales de 2026. Como bien dices el precio debería de irse mucho más arriba simplemente con aplicar un precio ventas de 10 cuando el promedio del sector es de 15 veces. 34 billones debería de capitalizar mínimo que es el doble del precio actual. Y eso sin contar otros 800-1000 millones del bitcoin. También dijeron que están en últimas fases de negociación para lo que les queda de capacidad en Canadá y sobre todo y más importante, que están en conversaciones con varios actores que están interesados en contratos mucho mayores que los 200MW de microsoft. Que el precio se dispare es cuestión de tiempo. A corto plazo con la aversión al riesgo en los mercados no pinta tan bien. PD: se me olvidaba, ayer hizo oficial que está ampliando en más de 1GW la capacidad en desarrollo. Un total de 4GW aunque las informaciones habán de que realmente se están desarrollando otros 2,5W-3GW. |
Editado: 07-nov-2025 12:58 -
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 12:40
#1820
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Claro hombre 3,4 billones de ingresos anuales de cloud para 2026 + 800/1000 de BTC, ya están descontados con 18 billones de capitalización actuales. |
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 12:59
#1822
| 3,4bn$ en cuanto se traduce en beneficio neto? El otro día vi un análisis bastante realista que decía que el contrato de 1,9bn de Microsoft dejaba unos 450M$ de beneficio neto (descontados amortizacion de equipos e instalaciones), asi que esos 3,4bn serían unos 800M$ limpios.. Yo no veo tan disparatada una capitalización de 20.000M$ |
Editado: 07-nov-2025 13:05 -
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 13:08
#1823
| Desdeluego el entorno macroeconomico no ayuda a que suba. Acuerdo increible con Microsoft, Earnings muy buenos, anuncian que llegaran a mas acuerdos y que hay mas empresas interesadas, deberia estar ya en 80 pero tiene ayudar la macro. Demasiada volatilidad en el mercado, en cuanto sube todo un poco al dia siguiente recogen. |
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 13:13
#1824
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Desdeluego el entorno macroeconomico no ayuda a que suba. Acuerdo increible con Microsoft, Earnings muy buenos, anuncian que llegaran a mas acuerdos y que hay mas empresas interesadas, deberia estar ya en 80 pero tiene ayudar la macro. Demasiada volatilidad en el mercado, en cuanto sube todo un poco al dia siguiente recogen.
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ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 13:24
#1826
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3,4bn$ en cuanto se traduce en beneficio neto? El otro día vi un análisis bastante realista que decía que el contrato de 1,9bn de Microsoft dejaba unos 450M$ de beneficio neto (descontados amortizacion de equipos e instalaciones), asi que esos 3,4bn serían unos 800M$ limpios.. Yo no veo tan disparatada una capitalización de 20.000M$
"bastante realista" ¿basado en qué? Yo no soy ningún experto en contabilidad pero simplemente aplico el mismo múltiplo que se aplica en el sector que son 15 veces ventas y mira hasta le doy un descuento de 1/3 para dejarlo en 10 veces. ¿Por qué IREN iba a tener menores márgenes que el resto de neoclouds como coreweave o nebius cuando además IREN posee las instalaciones y las otras 2 tienen que alquilar las instalaciones a un tercero? Casi la totalidad del capex exigido es para la compra de GPUs y ese gasto es el mismo para todos. |
ForoCoches: Usuario
07-nov-2025 13:25
#1827
| Está corrigiendo como predije pero bueno.. Ya contaba con ello |
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 13:27
#1828
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Desdeluego el entorno macroeconomico no ayuda a que suba. Acuerdo increible con Microsoft, Earnings muy buenos, anuncian que llegaran a mas acuerdos y que hay mas empresas interesadas, deberia estar ya en 80 pero tiene ayudar la macro. Demasiada volatilidad en el mercado, en cuanto sube todo un poco al dia siguiente recogen.
Ahora mismo está todo bajando, sobre todo el riesgo. Mirad lo que han hecho Oracle, Coreweave y Nebius todas cayendo un 30% o más. En cuanto vuelva la tranquilidad y dejen de machacar al sector, IREN se va por encima de 100$. |
ForoCoches: Miembro
07-nov-2025 13:35
#1829
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En otras palabras, que ha de ocurrir para que las calls bajen? o mejor pillar acción viendo lo 'caras' que están las calls. |
ForoCoches: Usuario
07-nov-2025 13:38
#1830
| Meta tiene que gastar 60 billones en data center. Id comprando más irens |