La teoría se cumple: mejor indexarse que pagar por la gestión activa
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 11:50
#1
La teoría se cumple en la realidad de la banca en España, como en el resto del mundo. Ninguna sorpresa, pero da ánimos para dejar las cosas quietas y hacer caso de eso de 'time in the market beats timing the market'. Los fondos ‘low cost’ llegan a la madurez batiendo a sus rivales en rentabilidadLas carteras más agresivas han rentado un 43% en los últimos cinco años, 16 puntos más que los fondos convencionales Madrid - 10 dic 2023 Miguel Moreno Mendieta Al contratar un fondo de inversión, los folletos, los asesores y los cánones imponen una advertencia: se trata de un producto a largo plazo y el dinero debería mantenerse durante un periodo de al menos cinco años. Ese es el tiempo mínimo para que un vehículo de inversión, especialmente si es de Bolsa, alcance su plena madurez y demuestre que los buenos resultados no son flor de un día. La gestión indexada, basada en utilizar carteras de fondos de bajo coste, ya ha cumplido esos cinco años de vida en España y la rentabilidad obtenida ha conseguido batir a sus rivales. El concepto de gestión automatizada se importó de EE UU. El primer jugador en España fue Indexa Capital, que empezó a operar en nuestro país en 2016. Después surgieron otras firmas: Finizens, InbestMe, Myinvestor (ligada a Andbank)... Al ver el empuje de estas firmas, los bancos tradicionales lanzaron sus propias carteras de fondos indexados, desde CaixaBank (con su propuesta Smart Money), hasta Openbank (Santander), pasando por Bankinter o ING. La propuesta comercial se basa en los principios de la gestión pasiva. Esta propugna, con un fuerte respaldo de la literatura académica, que los fondos dedicados a replicar la evolución de índices bursátiles (el Nasdaq, el EuroStoxx 50, el S&P 500...) o de bonos, acaban teniendo una mejor rentabilidad que los gestores activos, que compran y venden acciones. ¿Por qué? Por una cuestión de costes y de reversión a la media. Los fondos indexados no tienen que pagar a profesionales que analizan el mercado, se reúnen con empresas y ejecutan operaciones... Les basta con ceñirse al índice. Y lo hacen por poco dinero. Además, la estadística demuestra que son muy pocos esos gestores activos que en el largo plazo y de forma sistemática logran batir a sus rivales. Lo normal es que al que le ha ido muy bien en un periodo, lo haga peor en los siguientes años. Cada uno de los gestores de fondos low cost que han surgido en España tienen sus peculiaridades, pero todos comparten esa base de crear carteras compuestas por vehículos con bajas comisiones. La composición varía según el perfil de riesgo: las carteras más arriesgadas tienen casi un 100% de Bolsa, mientras que en las más conservadores solo hay bonos de la máxima calidad. El resultado final en rentabilidad va a depender de cómo se hayan configurado las carteras, qué dosis de renta variable o renta fija se añaden de acuerdo a un esquema de gestión pasiva. Después de más de cinco años de dura competencia entre los nuevos jugadores y la vieja banca, las propuestas de gestión pasiva han demostrado que son capaces de batir sobradamente a la mayoría de fondos, especialmente en los de Bolsa. De acuerdo con los datos reportados por todas estas firmas a CincoDías, desde finales de noviembre de 2018 al finales noviembre de 2023, las carteras más agresivas han conseguido de media una rentabilidad acumulada del 43%. Esto equivale a un rendimiento medio anual del 7,5%, teniendo en cuenta la pandemia, las restricciones postCovid, las guerras y la inflación disparada... que han hecho de los cinco últimos ejercicios un periodo bastante convulso en los mercados financieros. ¿Y qué han hecho los fondos de gestión activa que se venden en España? En ese mismo periodo suman un retorno acumulado cercano al 36%, lo que supone 16 puntos porcentuales de diferencia. Los pioneros François Derbaix, es uno de los pioneros de la gestión pasiva en España. Fundó Indexa Capital en 2015, una firma que ha empezado a cotizar en Bolsa este año y que ya gestiona casi 2.000 millones de euros. “Aquí no hay ninguna magia, tan solo comisiones bajas”, defiende. Los clientes de Indexa pagan cada año un 0,52% en concepto de gastos vinculados a los fondos, mientras que en los productos convencionales se paga más de un 1,5% anual. Otro factor diferencial es que estas firmas promueven que los inversores no anden entrando y saliendo de los fondos, lo que acaba siendo un error, porque se tiende a comprar el fondo cuando está caro y a venderlo cuando ha habido fuertes caídas y están baratos. La cartera más agresiva de Indexa se ha revalorizado en los últimos cinco años casi un 42%, la de ING un 45% y la de Myinvestor un 65% (aunque en su caso es un cálculo teórico, porque en 2018 aún no había arrancado su estrategia). La cartera Smart Money de CaixaBank sube un 43,5%. Las diferencias entre las distintas propuestas son sutiles. En algunos, la Bolsa de Estados Unidos tiene más peso, otros incluyen en la cartera un fondo indexado que replica la evolución de las compañías de pequeña capitalización o incluso incorporan una parte de la cartera con inversiones en empresas inmobiliarias cotizadas. Cartera conservadora En el caso de las carteras más conservadoras, la evolución en los últimos cinco años ha sido más difícil. La subida de tipos de interés iniciada hace un año y medio provocó una brusca corrección del valor de los bonos en los que invierten. Por término medio, desde noviembre de 2018 la revalorización ha sido mínima, del 0,02%, y en algunos casos aún están en números rojos. Aun así, estas gestoras low cost también pueden sacar pecho de haber logrado mejores datos que los fondos convencionales. Estos han perdido un 1,8% en el mismo periodo. Nuevamente, la clave son las menores comisiones y unas carteras mucho más estables, que no se dedican a comprar y vender activos, lo que genera unos costes adicionales para el fondo. En las carteras conservadoras hay también grandes diferencias. Una de las mejores ha sido la de Finizens, que se ha revalorizado un 6,6% en los últimos cinco años. Un avance similar a la de Bankinter. En estos casos, su principal fortaleza ha sido tener una apuesta por fondos a muy corto plazo, que han sufrido menos con las subidas de tipos de interés. En cambio, otras firmas que tenían inversiones en fondos indexados con plazos más largos (con duraciones de cinco a siete años) se vieron muy castigadas con la fuerte corrección de la renta fija del año pasado. Así, la Cartera Naranja 10/90 de ING ha perdido un 4,4% en el mismo periodo. Este efecto se aprecia especialmente al analizar la evolución de las carteras conservadoras en los últimos tres años. De media, han perdido un 6,1% en ese periodo. En este caso, salen mejor parados los fondos convencionales, que solo se dejan un 2,9%. “La explicación es muy sencilla, la banca española ha priorizado los fondos a corto plazo, que sufrieron menos con las subidas de tipos. Ahora bien, nuestras carteras, en cuanto vuelva a bajar levemente el precio del dinero, se van a recuperar de una forma mucho más rápida”, apunta Derbaix. Dentro de este nuevo ecosistema también hay alguna figura híbrida, que incorpora no solo fondos indexados en las carteras, sino también algún fondo de gestión activa. Es el caso de la gama Finanbest de Myinvestor. Por ejemplo, en el perfil de más riesgo incorpora un 6% del fondo Schroder Frontier Markets, al considerar que justo para ese tipo de activo no hay un fondo pasivo que lo pueda hacer mejor. Esta cartera suma un 47% de retorno desde que arrancó a comienzos de 2018. Ignasi Viladesau, director de inversiones de Myinvestor subraya que “al final, la clave para explicar por qué podemos dar mejores rentabilidades que los fondos convencionales es porque tenemos un nivel de comisiones muy bajo”. La madurez de estas propuestas de inversión también se nota en el patrimonio gestionado. Las carteras Smart Money de CaixaBank suman más de 3.500 millones, las de ING otros 1.500 millones e Indexa 1.600 millones. En conjunto, el sector de los fondos pasivos se Sigue toda la información de Cinco Días en Facebook, X y Linkedin, o en nuestra newsletter Agenda de Cinco Días Fuente: Miguel Moreno Mendieta para Cinco Días. https://cincodias.elpais.com/fondos-...tabilidad.html |
NO SOY EL DE LA FOTO
10-dic-2023 12:07
#2
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Siempre va a haber gente como Gregorio que diga que batir al mercado constantemente y evitar empresas sobrevaloradas es facilísimo pero luego cuando les preguntas por su track record te responderán con evasivas y argumentación vacia. La inversión indexada es la mejor inversión a largo plazo para prácticamente cualquier persona. Pero claro, en España el 90% de la gente ve la bolsa como un casino. |
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 22:12
#3
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Siempre va a haber gente como Gregorio que diga que batir al mercado constantemente y evitar empresas sobrevaloradas es facilísimo pero luego cuando les preguntas por su track record te responderán con evasivas y argumentación vacia.
La inversión indexada es la mejor inversión a largo plazo para prácticamente cualquier persona. Pero claro, en España el 90% de la gente ve la bolsa como un casino. |
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 22:15
#4
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Los indexados son una excelente herramienta para el pequeño inversor, pero ese artículo mezcla varias cosas muy distintas.
Lo primero es que habla de indexados cuando se refiere a carteras de roboadvisors. Es sólo un matiz, pero la comparación debería ser de cada categoría de fondo con un indexado de su "benchmark" (también sería mucho más laborioso). Lo segundo es que en la comparación el montón de fondos de inversión activa probablemente incluya todos los fondos de todo tipo de entidades españolas, con lo que eso implica (los típicos fondos de bancos nacionales que un inversor medianamente informado jamás tocaría). En cambio, las carteras de roboadvisors españoles –al menos las que he visto de Indexa y MyInvestor– usan fondos indexados extranjeros (Vanguard, iShares, etc), no españoles. No hace falta un estudio que diga que, por ejemplo, los fondos megatendencias de Unicaja y Mediolanum son basura. |
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 22:41
#5
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La teoría se cumple en la realidad de la banca en España, como en el resto del mundo. Ninguna sorpresa, pero da ánimos para dejar las cosas quietas y hacer caso de eso de 'time in the market beats timing the market'.
Los fondos ‘low cost’ llegan a la madurez batiendo a sus rivales en rentabilidadLas carteras más agresivas han rentado un 43% en los últimos cinco años, 16 puntos más que los fondos convencionales Madrid - 10 dic 2023 Miguel Moreno Mendieta |
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 22:45
#6
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Siempre va a haber gente como Gregorio que diga que batir al mercado constantemente y evitar empresas sobrevaloradas es facilísimo pero luego cuando les preguntas por su track record te responderán con evasivas y argumentación vacia.
La inversión indexada es la mejor inversión a largo plazo para prácticamente cualquier persona. Pero claro, en España el 90% de la gente ve la bolsa como un casino. |
Sevillista / Alonsista
10-dic-2023 22:54
#7
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Los indexados son una excelente herramienta para el pequeño inversor, pero ese artículo mezcla varias cosas muy distintas.
Lo primero es que habla de indexados cuando se refiere a carteras de roboadvisors. Es sólo un matiz, pero la comparación debería ser de cada categoría de fondo con un indexado de su "benchmark" (también sería mucho más laborioso). Lo segundo es que en la comparación el montón de fondos de inversión activa probablemente incluya todos los fondos de todo tipo de entidades españolas, con lo que eso implica (los típicos fondos de bancos nacionales que un inversor medianamente informado jamás tocaría). En cambio, las carteras de roboadvisors españoles –al menos las que he visto de Indexa y MyInvestor– usan fondos indexados extranjeros (Vanguard, iShares, etc), no españoles. No hace falta un estudio que diga que, por ejemplo, los fondos megatendencias de Unicaja y Mediolanum son basura. |
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 22:58
#8
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Siempre va a haber gente como Gregorio que diga que batir al mercado constantemente y evitar empresas sobrevaloradas es facilísimo pero luego cuando les preguntas por su track record te responderán con evasivas y argumentación vacia.
La inversión indexada es la mejor inversión a largo plazo para prácticamente cualquier persona. Pero claro, en España el 90% de la gente ve la bolsa como un casino. |
NO SOY EL DE LA FOTO
10-dic-2023 23:05
#9
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Mira que se le ve un tio inteligente pero a veces le puede su odio a los indexados. |
NO SOY EL DE LA FOTO
10-dic-2023 23:25
#11
| pues el que se vea capaz, que cree un fondo de inversión que se forra simplemente aplicando "sentido común". |
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 23:26
#12
| Correcto, así deberías haber empezado en tu primer comentario. El que se vea capaz que siga esta estrategia, y quien no a indexados. |
NO SOY EL DE LA FOTO
10-dic-2023 23:31
#13
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Ahora bien, aquellos inversores famosos que han batido al mercado durante muchos años no le dedicaban precisamente 2 horas al día a analizar empresas eh? Buffett en su época moza le dedicaba 10. |
ForoCoches: Miembro
10-dic-2023 23:47
#14
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Genial leerlo Yo creo que la activa es para divertirse, lo que me surge la duda es que Warren Buffet y su colega siempre han dicho que excepto por 15 inversiones, no han sido mejores ni peores que el inversionista promedio |
ForoCoches: Miembro
11-dic-2023 00:24
#15
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Creo que partimos del error de pensar que la Bolsa es fácil o que es un casino. Y ni lo uno ni lo otro. Y a lo anterior sumamos un cúmulo de despropósitos. Con lo cual, las posibilidades de éxito son escasas de entrada. Pero claro, eso lo vas viendo con el paso del tiempo, porque nadie nace enseñado y por mucho que te digan se cumple la norma de que no escarmentamos en cabeza ajena. Y, en este mundillo, los errores pueden salir muy caros y se pagan en cash. Y a menudo no hay opcion a un segundo error. Por eso, muchos son los que llegan y muy pocos los que permanecen. De modo que sí, en general y para la inmensa mayorīa, es mejor indexarse. |
ForoCoches: Miembro
11-dic-2023 00:32
#16
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Era su trabajo, su afición y su adicción. De modo que siendo un pipiolo ya tenía a sus espaldas más operaciones y más experiencia, que todo este foro junto. Esa es la clave del ëxito. |