Los bancos españoles más solventes lideran las emisiones 'high yield' en Europa
*AutoBan Spam/Flood/Troll*
07-sep-2017 08:41
#1
Los bancos españoles más solventes lideran las emisiones 'high yield' en Europa España es el segundo país más activo del año en colocaciones en euros. El volumen vendido en ocho meses está a punto de superar el de todo 2016. http://www.expansion.com/empresas/ba...e348b45a5.html ¿Cuáles son los principales emisores en euros de los conocidos popularmente como bonos basura en lo que va de año? Santander, BBVA y CaixaBank están en una lista en la que también figuran Bankia, Sabadell y Bankinter. En la clasificación, las entidades financieras nacionales se codean con otros bancos del Viejo Continente, desde italianos a nórdicos, pasando por alemanes. Todos ellos están haciendo mucho por convertir 2017 en el año en que el mercado de bonos high yield estuvo dominado por el sector financiero. Y eso no es nada habitual, sobre todo porque muchos de los bancos incluidos en la lista están lejos de provocar dudas de solvencia a nadie y menos a las agencias de ráting: su calificación crediticia está más que asentada en el territorio del grado de inversión. Entonces, ¿por qué aparecen en una lista high yield? Porque su ráting de emisor de deuda sénior es el que determina su pertenencia como instituciones a uno u otro lado de la línea que separa la buena calidad crediticia de la no tan buena, pero no es la única nota que tienen. Las agencias evalúan cada uno de los instrumentos de deuda que venden en el mercado, que tendrán un ráting u otro dependiendo de su riesgo. Y la deuda que están vendiendo últimamente las entidades financieras tiene mucho de arriesgada. Hay muy poco bono sénior y mucha deuda con capacidad para absorber pérdidas, de esa que puede dejar a sus dueños con cero euros en los bolsillos en caso de problemas de solvencia (como acaba de demostrar Popular). Para las agencias de ráting, esa posibilidad implica inmediatamente una calificación crediticia menor que para un bono sénior, de ahí que los CoCos (bonos contingentes convertibles) de Santander o BBVA sean high yield, al igual que la deuda subordinada de otras entidades. CaixaBank, Bankia y Sabadell En 2017, los CoCos y la deuda subordinada han llenado la agenda de emisiones de los bancos españoles y de la mayoría de los países de Europa. El resultado es que CaixaBank es la dueña de la séptima emisión high yield más voluminosa del mundo entre las que se han realizado en euros en lo que va de año con sus CoCos de junio, según los datos de Bloomberg; Bankia es la décima con los suyos de julio, Sabadell es la décimo segunda y Santander es la décimo tercera. También algunas emisiones de deuda subordinada están en la lista, como las de Bankinter y Bankia, y la colocación privada de CoCos que hizo BBVA. Esta efervescencia high yield entre los bancos nacionales ha convertido a España en el segundo país del mundo más activo en emisiones de bonos basura en euros en 2017, solo por detrás de Italia y por delante de Estados Unidos. La cifra global colocada por emisores nacionales asciende a 7.715 millones de euros, lo que supone el 13,5% del total vendido en euros en un año que va a ser muy especial para la deuda más arriesgada. Y no solo porque el crecimiento se haya disparado un 47%. Según las cifras de Bloomberg, el volumen emitido en el mercado de bonos high yield en euros está a punto de superar en poco más de ocho meses el vendido durante todo 2016. Por ahora van 57.172 millones, frente a los menos de 63.500 millones del año pasado. Con este volumen, 2017 ya sobrepasa la cifra total de años como 2013, 2012 o 2011. El sector financiero supone más del 37% del volumen emitido en euros en bonos de alta rentabilidad. A años luz de distancia se sitúan el sector de consumo y el de comunicaciones. La fotografía de las emisiones españolas es incluso más llamativa. Entre las 10 colocaciones de mayor volumen que ha habido en estos meses de 2017, solo dos no pertenecen al sector financiero. Son las de Grifols y Antolin. Y entre las 15 mayores tampoco cambia mucho el panorama: hay otras dos, NH Hoteles y Naviera Armas. El resto son todas colocaciones de bancos. Esta vez, CaixaBank, Bankia, Sabadell o BBVA son las entidades que copan el ránking high yield nacional. AÑADO Cuando hablamos de activos High Yield nos referimos a aquellos emitidos por países o empresas que han recibido una baja calificación por parte de las agencias de evaluación de riesgos y tienen que pagar un interés más alto al inversor porque está asumiendo más riesgo al comprarlos. Las agencias como Standard & Poor’s, Moody’s o Fitch, por citar las más representativas, califican los bonos corporativos según la seguridad que le ofrecen al inversor. Y, así, establecen una distinción entre ‘grado de inversión’, calificación que otorgan a los bonos con elevada solvencia, y ‘grado especulativo’ o alto rendimiento, la traducción al español de high yield, que indica que tienen un nivel más bajo de calificación crediticia, lo que se refiere a una mayor probabilidad de riesgo de impago y a la prioridad de cobro por parte de los acreedores en esta circunstancia. Se trata, por tanto, de compañías con un riesgo más elevado de impago y por eso deben pagar un mayor interés para atraer a inversores que quieran comprar sus bonos. Y, aunque suponen una inversión con un mayor riesgo, han producido históricamente rendimientos más elevados que otras opciones de inversión, superando en algunos ejercicios la rentabilidad conseguida por las acciones. Los expertos estudian diversos factores en el proceso de emisión de High Yield por un Estado o empresa, como la situación financiera de la compañía, el grado de apalancamiento y la liquidez de la empresa, para establecer el diferencial de crédito o spread. En suma, son activos en los que se asume un mayor riesgo, pero con una ratio rentabilidad/riesgo elevada. ¿BURBUJA? 
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*AutoBan Spam/Flood/Troll*
07-sep-2017 10:12
#2
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dejando a un lado este pedazo de POLE. no creo que se genere una burbuja, simplemente los bancos españoles se estén quitando mucha de su mierda para ir estabilizando la situación, la única manera de que eso fuese posible a mi parecer, es que los inversores se volviesen locos y empezaran a pillar a bonos de alto rendimiento como si no hubiera un mañana |