Tetragon Financial - Recomendada por el arte de invertir. Opiniones?
ForoCoches: Usuario
29-jun-2025 22:36
#1
| Lo he visto que la ha sacado hoy y me ha parecido interesante. Alguien la lleva? He buscado en el foro y nadie ha comentado nunca nada |
ForoCoches: Usuario
30-jun-2025 21:49
#2
|
Actualizo con la traducción hecha de un blog donde analizan la empresa (traducción al español con IA, enlace al artículo original al final): 📌 TETRAGON FINANCIAL (TFG.AS / TFG.LN) - Una Tetrágona de Catalizadores Fecha del análisis: 12 de marzo 2025 Precio de referencia: 15,50 USD (actualmente 16,05 USD a 30 Junio 2025) > “Una apuesta con bajo riesgo y alta opcionalidad. Rentabilidad potencial del +60% al +230% dependiendo del camino de eventos.” --- 🧾 Tesis de inversión Tetragon Financial Group (TFG) es un fondo de inversión cerrado que cotiza en la Euronext de Ámsterdam y en la Bolsa de Londres. Actualmente cotiza con un descuento del 57% respecto al NAV publicado por la gestora (35,43 USD/acción). Se trata de una situación de deep value con múltiples catalizadores que podrían desbloquear gran parte del valor oculto. A destacar: Venta potencial de Equitix, su mayor participación (26% del NAV), con posible impacto positivo de +6 USD por acción en el NAV y +16 USD/acción en caja. Recompra de acciones o oferta de autocartera tras la venta de Equitix, a precios muy inferiores al NAV. Participación del 2% en Ripple Labs, cuyo valor implícito en XRP equivale a 23,46 USD/acción (más que toda la cotización actual). Otros activos susceptibles de venta y posibles devoluciones de capital. Dividendo del 3% anual mientras se espera. --- 🧭 Historia y evolución Salida a bolsa en 2007 a 10 USD. Desde entonces, cotización lateral, pero NAV compuesto al 11% anual. Escándalos de gobierno corporativo en 2010-2011 (caso Cooperman), mala praxis en comisiones y conflicto de interés por adquisición de Polygon Management. Hoy día, las condiciones han mejorado: mayor hurdle rate, menor peso de CLOs y préstamos bancarios (<5% del NAV), y mayor exposición a gestión de activos, hedge funds y capital riesgo (>50%). --- 📈 Tesis de catalizadores 1️⃣ Venta de Equitix (75% propiedad, 26% del NAV) Reuters reportó conversaciones de venta por 1.500M GBP (~1.936M USD). Valor contable actual: 922M USD. Venta implicaría un aumento de NAV de ~530M USD (+6 USD/acción). En caso de venta y uso eficiente del capital (recompra), el precio objetivo podría alcanzar 25 USD/acción (+61% de potencial). 2️⃣ Retorno de capital (tender offer o dividendo especial) Si se ejecuta una recompra a 25 USD (valor estimado tras la venta de Equitix), el impacto sería altamente acrecentador para NAV. Accionariado interno elevado (40%) incentiva a cerrar el gap valorativo. 3️⃣ IPO de Ripple Labs (opcionalidad extrema) Tetragon mantiene ~2% de Ripple, con XRP valorado a precios actuales en más de 100.000M USD. “Look-through” value para Tetragon: 23,46 USD/acción solo en XRP. Ripple podría salir a bolsa en 2025 o 2026, en un contexto regulatorio ahora más favorable (SEC menos hostil, administración pro-cripto). Valoración de TFG podría aumentar un +84% si Ripple se valora modestamente a 15.000M USD (vs 11.300M última recompra). Si el mercado valora Ripple como a Microstrategy, basada en múltiplos sobre cripto en balance, el potencial alcista se vuelve significativo. 4️⃣ Otras posibles ventas de activos (ej. BGO) No es núcleo de la tesis pero sería bien recibido por el mercado. --- 📊 Valoración y alineación de intereses Los fundadores y directivos poseen un 40% del capital (27% los fundadores). Desde 2007, han compuesto NAV al 11% anual. No obstante, persiste el problema del descuento al NAV: directiva reconoce que “no existe una bala de plata para eliminar el descuento”. --- ⚠️ Riesgos Fallo en la venta de Equitix: el valor podría corregir al rango 11–12 USD. Ripple no sale a bolsa o caída de XRP: reduce opcionalidad, pero la tesis sigue en pie. Reinversión en lugar de retorno de capital: podría limitar la rentabilidad, aunque NAV seguiría creciendo. Gobierno corporativo: persistencia de acciones sin voto, comisión de gestión fija (1,5% del NAV), sin high watermark. Volatilidad cripto: riesgo inherente a la exposición a Ripple/XRP. --- ✅ Mi hoja de ruta sugerida para TFG 1. Completar la venta de Equitix y otra participación relevante. 2. Ejecutar recompra significativa con caja generada (acretiva para NAV/acción). 3. Convertir acciones sin voto a acciones con derecho de voto tras recompras. 4. Implementar high watermark sobre rentabilidad real (NAV y cotización). 5. Comunicar de forma proactiva el valor implícito del XRP y Ripple a mercado. https://www.halviocapital.com/blog/tetragon |